博瑞医药将上会 对赌协议被连续追问

  • 日期:08-29
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博瑞制药将对赌博协议不断提出质疑

中国证券报

8月27日,对于博瑞生物医药(苏州)有限公司(“博瑞医药”)来说,这将是决定命运的时刻。 2011年科学技术委员会董事会第二十次审议会议将在同一天上午举行,届时将对公司的初始申请进行审核。目前,博瑞制药已经完成了科技委员会的三轮询问,并专注于采购和赌博协议。

博瑞制药是一家综合制药公司,集原料和制剂于一体。根据财务数据,从2016年到2018年,博瑞药业的营业收入分别为2亿元,3.17亿元和4.11亿元,复合年增长率达到43.07%。净利润1706万元,4557.6万元,7644.3万元。这次,博瑞制药有意申请上市科技董事会,并计划发行不超过4100万股。募集资金将投资于泰兴原料药和制剂生产基地(一期)。

伟大的市场

作为一家创新的高端化学制药公司,博瑞制药现在拥有40多项核心技术,用于生产恩替卡韦,卡泊芬净和米卡芬净等高端化学药品。该公司还在研发方面投入了大量资金。根据招股说明书,2016年至2018年,公司的研发费用分别为5,537,600元,80,811,600元和96,11,500元,分别占26.66%,25.52%和23.37%。

根据该组织发布的研究报告,博瑞制药的高研发投入是相当肯定的。

天丰证券认为,公司注重研发,过去三年研发投入比率保持在25%左右。在创新药物研发领域,公司采用多手药物技术分离出高活性单体BR,该单体已获得国家食品药品监督管理局新一类药物的临床批准;目标聚合物耦合技术开发的抗肿瘤药物BGC0222已向国家食品药品监督管理局提交临床应用。此外,该公司还将几种新的抗病毒感染和抗肿瘤药物纳入临床前研究。

华鑫证券认为,公司已形成高科技增值医药中间体和原料药销售,药品技术转让,并利用自身技术和产品优势等制药企业的品牌或销售渠道优势来发展和获取销售份额多元化的盈利模式涵盖了“原料→高难度中间体→特殊原料药→配方”的整个产业链。

根据招股说明书,该公司自主研发和生产的一些医药中间体和原料药已在美国,欧洲,日本和韩国等主要国际市场以及中国市场注册,已被客户引用。该公司的药品生产系统已通过中国,美国,欧盟,日本和韩国的GMP(良好生产规范)认证。

该组织也对博瑞制药的行业前景持乐观态度。

华新证券表示,根据《中国仿制药蓝皮书》,2017年中国仿制药市场占整个医药市场的比例仍高于60%。在中国慢性病日益普遍,人口老龄化,医疗保险等因素的推动下,预计未来中国仿制药市场规模将继续高速增长。 2021年,中国仿制药市场规模预计将达到1.59万亿元,2017年至2021年的复合增长率预计为11.69%。

方正证券(Weiquan)的研究报告认为,博瑞医药是仿制药和制剂公司的结合,并建立了四个技术先进的制药平台,开辟了整个产业链,从高端仿制药延伸到创新药。公司将继续生产技术壁垒高,市场空间大的优质产品。

天丰证券认为,博瑞制药作为一种特种原料药和中间体制造商,在整个医药产业链中拥有强大的声音,可以通过基本销售中间体或原料药来获取利润。

涉及批量购买

目前,博瑞制药已完成上海证券交易所的三轮询盘。在第三轮查询函中,上海证券交易所对采购和赌博协议进行了重点调查。

在数量采购方面,上海证券交易所询问,根据第二轮有关“采购量政策对发行人的具体影响”的问题,博瑞医疗回答说,原料药和配方生产商更具粘性。就恩替卡韦单品而言,购买“4 + 7”药物是在上海获得的。正大天晴药业集团有限公司恩替卡韦分散片的预选价格为0.62元。减少了约90%。正大天晴药业集团有限公司是南京正大天晴药业有限公司的子公司,该公司是恩替卡韦原料药的主要国内客户。南京正大天晴药业有限公司没有中标“4 + 7”系列。根据未经审计的数据,2019年1月至6月,公司向南京正大天晴药业有限公司出售恩替卡韦原料药,总金额为293.26万元,单价为26.54万元/公斤; 2018年同期向南京正大天晴销售恩替卡韦原料药量为223.26万元,单价为38.57万元/公斤。

上海证券交易所要求博瑞制药进一步澄清药品生产商和配方设计师的粘性更大。如果作为公司客户的配方制造商未获得中标,则公司的销售量和收入可能会大幅下降;与正大天晴集团合作恩替卡韦分散片的价格与前一代相比降低了约90%。 2019年上半年,公司将恩替卡韦原料药的价格出售给其子公司南京正大天晴,超过30%,进一步显示某种药物中标准药物的含量。如果购买和价格下降很大,可能会导致市场上类似药品的整体价格下跌;并进一步解释,即使中标者不是公司客户,如果公司的中间体和API对应于制剂产品及其类似药品中标,在数量购买且价格下降幅度较大的情况下,有可能影响公司产品的销售价格,从而影响公司的生产和经营;并要求公司量化数量采购政策可能对公司的生产和经营产生的影响。

在这方面,博瑞制药回复说,该公司的重点是高质量的专利过期仿制药物及其中间体,以及难以合成的仿制药物及其中间体。品种范围相对较小。截至本次询价之日,该公司仅与恩替卡韦相容的制剂产品的国内销售被纳入采购范围,其下游主要客户未能中标“4 + 7”系列。根据未经审计的数据,2019年1月至6月,公司恩替卡韦原料药和中间体的销售收入为1559万元。 2018年同期恩替卡韦原料药及中间体销售收入1839.1万元,同比下降15.18%。根据2019年1月至6月恩替卡韦收入同比下降的情况,在2018年保持收入结构和金额的同时,公司恩替卡韦原料药和中间体的销售收入预计将减少人民币万元。将带来约1.58%的下降。 2016年至20-19,公司恩替卡韦原料药及中间体的销售收入占公司总销售收入的15.37%,11.11%,10.38%和8.10%。可以看出,随着公司持续创新带来的新产品贡献的增加,恩替卡韦对公司业务规模增长的影响逐渐减小。

关于赌博协议的三个问题

该公司的赌博情况也受到了相当多的关注。在6月24日的第一轮询问中,上海证券交易所关注博瑞医药史上是否有赌博协议。在7月15日的第二轮询问中,上海证券交易所再次质疑赌博协议。根据第一轮询问,博瑞制药有多项赌博协议,目前处于暂停状态。

上海证券交易所要求公司简明扼要地披露发行人,控股股东,实际控制人和其他股东之间的赌博协议的协议和执行情况。

款是否已经彻底清理,并且所有发行人都签署了关于是否存在争议或潜在争议的赌博协议,赌博以及协议相关事项对此问题上市的影响。

款与市场价值挂钩,对发行人继续经营或严重影响投资者权益的其他情况的能力没有严重影响。

在投资者先进制造和国投创新赌博的情况下,公司向投资者承诺,2016年,2017年和2018年财政年度(“承诺期”)的税后净利润不得低于3000万元。分别为4,800。一万元和八千万元。

款的实施没有任何争议。

主编:田元