英银决议前瞻:料按兵不动 脱欧评估是三大看点之一

  • 日期:08-11
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英格兰银行利率决议的前景:预计本行的实力不会得到保存,英国退欧评估是三大观点之一

北京时间8月1日19:00英格兰银行宣布了利率决议,会议纪要和通胀报告。然后在19:30,英格兰银行行长卡尼举行了新闻发布会。周四美联储将主要利率下调0.25个百分点,预计欧洲央行将在下个月采取类似行动。但是,该国的国情和经济状况明显不同于美国。从经济角度来看,英国就业市场和通胀率远高于欧元区。英国未来两到三年的通胀率将略高于2%的目标,但英国的利率并没有像美国那么高。

英国央行此次将权衡英国脱欧的影响,新英国首相约翰逊与欧盟谈判达成新的英国退欧协议,并威胁说,如果欧盟拒绝,他将领导英国未经协议于10月31日离开欧盟没有就英国脱欧达成协议,预计英格兰银行可能不会跟随这一趋势并抑制该决议的降息。市场目前预计8月份英国央行维持利率在0.75%不变,而英格兰银行将利率从2019年的当前水平降低25个基点的可能性为75%。与几个月前的情况不同,有些人还预计英国央行将加息。

但外界将关注英格兰银行政策制定者在本次会议上对当前英国经济衰退的评估,以及如果新总理约翰逊在没有英国退欧的情况下领导英国,英国央行可能会如何回应。

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市场预期

英国央行官员已经降低了加息的措辞,因为英国脱欧风险无序,投资者越来越多地将降息纳入预期。然而,随着英镑的下跌以及可能加剧通胀的强劲工资增长,英格兰银行官员可能面临两难选择。在卡尼宣布季度通胀报告和货币政策决定后,预计将谈及经济增长和价格。

经济学家几乎一致预测英国央行将下调2019年的经济增长预测,大约一半的经济学家预测英国经济增长将在未来两年内下调。人们普遍预计,官员们也将提高通胀预期。

彭博社24日对经济学家进行的一项调查显示,除了一个人之外,每个人都预测英格兰银行官员将一致投票保持0.75%的基准利率,因为英国脱欧协议的风险和全球经济前景不断增长。朦胧,这些情况表明,英国央行官员在面对货币政策时会持谨慎态度。

根据芝加哥商业银行英格兰银行的观察:交易商预计英国央行将在8月份将其持有率提高至100%;英国央行周四将主要利率维持在0.75%不变的概率比上周四高出2个百分点,达到100%。

英格兰银行官员的意见

英国央行货币政策委员会将决定以9-0的投票率将利率维持在0.75%不变。但英国央行行长卡尼本月早些时候承认,官员和市场之间存在分歧。用英格兰银行官员Haldane的话说,英国退欧意味着英国的货币政策将与美国或欧元区的货币政策不同。近半数英国官员目前认为没有必要放松货币政策,因为经济前景没有出现衰退的迹象。一些官员认为,未来英国退欧风险上升和利率下降的风险将会降低。仍然有官员认为英格兰银行可能在未来加息。

康立夫:我不认为英国经济正在走向衰退

英格兰银行副行长康立夫:并不认为英国经济正在萎缩。对英国人民的需求急剧下降。他表示,英国第二季度的经济表现可能较弱,但这主要是由于该公司消化了第一季度的囤积股票。最近的融资问题不是金融稳定的风险,扩大分配可能意味着破坏蔓延。

霍尔丹:英格兰银行维持利率不变的原因非常好,应该对任何放松货币政策持谨慎态度

一直是鹰派的Holdan认为,在情况变得清晰之前保持利率不变的原因非常好,因为经济前景可能会分叉。除非出现严重的经济衰退,否则他对于考虑货币政策将非常谨慎。上述声明显示,霍尔丹加入了鸽派,暗示他们不会很快支持加息。

桑德斯:英格兰银行未受到加息预期的影响

与霍尔丹一样强硬的桑德斯也改变了加息的立场。他认为,没有任何协议会压低英镑,英国经济的潜在增长率很弱,低于趋势水平。

舰队:如果没有协议离开欧盟,利率将降至接近0%

Flige最温和的说法是0.25%不是英国利率范围的下限,实际水平会更低。在有理由将利率降至接近零之前,没有必要看到需求急剧下降。他还承认,很难说货币政策委员会的其他成员是否会接受他对利率前瞻指引的看法。

腾雷罗:直到有足够的通胀压力投票支持加息

英国央行专员特伦罗认为,英国就业市场仍在紧缩,就业,工时和单位劳动力成本仍在增长。英国的核心通胀指标稳定,并且几乎没有通胀预期疲弱的迹象。最近的经济发展延长了加息前所需的时间。更有可能的是,英国脱欧未达成协议的回应将放松货币政策,但这绝不是确定的。全球经济前景的疲软也将延长,直到有足够的通胀压力来投票加息。如果英国没有同意离开欧盟,加息仍有可能,但这还不确定。

观看此会议

1它是否会改变英国退欧评估?

英格兰银行还表示,如果经济增长如预期,市场低估了其加息意愿。然而,由于英国退欧的不确定性,此类预测可能基于相互矛盾的假设。

然而,英镑和利率的市场价格,以及商业信心调查所有这些都符合英国央行的预测反映了英国退欧的政治前景没有协议风险。

许多经济学家希望英格兰银行在“协议”和“不协议”的情况下发布不同的经济预测,因为英格兰银行的预测通常基于政府的官方政策。

2预期指导令人困惑?

通常情况下,英格兰银行对通胀和经济增长的预测将为利率变动和经济前景提供良好指引,但周四不太可能。

英格兰银行表示,如果英国失灵,降息远非自动降息,因为英镑贸易加权指数跌至三年低位,英镑进一步贬值可能引发持续通胀休克。

投资者认为英国央行将跟随其他央行的脚步,并在未来几个月内降息。虽然英国退欧的混乱风险很大,但英国央行周四可能会反击,称英国经济没有经济衰退。追踪,除非英国经济陷入衰退,英格兰银行将采取行动。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)经济学家罗伯特伍德(Robert Wood)表示,如果没有达成协议,英格兰银行将不太清楚将采取什么行动,结果可能只是“等待尴尬”。

3卡尼将于明年1月卸任。新总统是英国退欧吗?

在英国政府为中央银行行长卡尼寻求继任的背景下,英国首相约翰逊的前顾问里昂已接受了对央行行长的采访。卡尼将在1月卸任。虽然中央银行行长由英国财政大臣决定,但如果约翰逊本周满足总理的期望,他可能会对这项任命产生重大影响。

据报道,经济学家里昂是众所周知的脱欧倡导者。他还表示,英国政府有增加借贷来支持经济的空间,并在英国接近欧盟时敦促“现实主义”。

英国退欧可能导致混乱,不合情理的局面,将推动英国经济陷入衰退。这意味着在卡尼于1月底离开之前,利率期货价格显示25个基点的降息概率接近90%。

主要机构的意见

英国国家经济和社会研究所:如果不同意离开欧盟,经济衰退将会加剧

国家经济和社会研究所表示,如果不同意离开欧盟,英国经济将在2020年停滞不前,并在2021年恢复增长。如果达成英国脱欧协议,预计英国央行将加息在2020年下半年,利率达到1%。英国脱欧协议的可能性预计约为40%。

英国预算责任办公室:如果没有协议离开欧盟,英格兰银行将在2020年底前降息

根据英国预算责任办公室的预测,如果不同意离开欧盟,英格兰银行将在2020年底之前大幅降息,以刺激经济增长。目前,只有与欧盟达成全面而具体的贸易安排,以尽量避免与欧盟的正常商品贸易中断,我们才能最大限度地减少非官方英国退欧的影响。

野村证券将英格兰银行的加息预期推迟至2020年5月的六个月。

三菱UFJ银行:英国央行8月或更多鸽派,英镑逆转无迹可寻

东京三菱UFJ银行在当天讨论了英镑的前景并维持近期看跌观点。很难预测价格是否会继续逆转目前的下行趋势。最近几个月英国的经济基本面依然疲软。第二季度的经济增长适度缩减。英格兰银行发布了一个信号,表明它有可能在明年8月的会议上采取更多措施。鸽子的基调。

美银美林证券:英镑在短期内仍面临压力,但并非所有国家都受到英国脱欧的影响

美国银行美林证券周一发布研究报告称英镑短期内仍将面临压力,但并非所有国家都受到英国退欧造成的负面因素的影响。

在过去的几个月里,市场上一直存在一种误解,即英镑的总销售额归功于英国退欧流程。然而,美国银行美林分析师认为英镑正在被抛售,还有许多其他基金动态。例如,投资基金头寸的调整,英格兰银行外汇储备的积累以及美国公司保险金额的变化。

随着英国退欧连任的下一个最后期限,这些风险将成为英镑的主要下滑。因此,我们认为当前英镑的走势实际上与内部波动性有关。

高盛:英格兰银行此次预计不会采取任何行动

高盛:预计英格兰银行此次不会采取任何行动,并且在进一步调整之前不会发出调整利率的信号。高盛还认为,本周卖空英镑的风险回报可能没那么大,但预计此后会有进一步的贬值空间。

荷兰国际银行:英格兰银行没有理由在不久的将来调整利率

经济学家史密斯:英国6月份CPI年率连续第二个月达到2%,与英国央行的目标一致,货币政策制定者在不久的将来几乎没有理由调整利率。

加拿大皇家银行:英格兰银行可能不得不在今年降息

加拿大皇家银行认为,即使英国能够成功离开欧盟,我们也不相信英国经济能够实现大幅增长。由于英国脱欧和国际贸易紧张局势带来英国的风险,英格兰银行今年可能不得不降息。

荷兰银行:预计英格兰银行将保持观望态度

荷兰银行:预计英国央行周四将维持利率不变,鉴于英国经济增长势头放缓及重大风险前景,英国央行将更倾向于放松未来政策。尽管存在这种趋势,但英国的宽松政策并不像美国那样明确,英国央行预计将暂时维持“观望”模式。

首先,英国的通货膨胀率已达到2%的目标水平。近期的薪资增长率已经上升至11年来的高位,通胀预期也有所增加。其次,尽管英国央行已两次加息,但目前0.75%的利率仍处于宽松区间,远低于预期的中性利率。

摩根大通:预计英国央行将在明年两次降息

摩根大通分析师Allan Monks表示,我们希望货币政策委员会(MPC)能够在等待更清晰的情况下有效地表达中立立场。

NatWest:英格兰银行最终将在明年两次降息

NatWest的Walker预计英国央行明年将两次降息,但他指出,约翰逊的竞选承诺减税和增加公共支出将使英格兰银行更加放松地放松货币政策。如果货币政策委员会成员对过快降息或暗示出宽松趋势持谨慎态度,那么财政宽松的可能性将会增加,这将加剧这种谨慎的情绪。

富国银行:预计英国央行将维持利率不变至2020年

英国央行在6月会议上继续表现出收紧政策的倾向,但宽松政策的实施取决于英国最终顺利脱欧,这种可能性越来越低。英国的通货膨胀率高于欧洲大陆,英格兰银行上一份政策声明称“单位薪资增长仍与目标一致”。总体而言,预计英国央行将在未来几个月内维持利率不变,直至英国退欧流程得到解决,2020年政策收紧。

道明证券:英国央行预计至少会在2020年底前加息。

至于英镑,鉴于所有市场的关注都集中在英国脱欧问题上,英格兰银行的任何强硬言论都将被搁置。在英国脱欧政策明确之前,英镑可能会进一步走软。英镑兑美元跌破1.20的可能性正在增加,尤其是在欧盟采取更强硬立场的情况下。

德意志银行:约翰逊的经济可能代表了财政政策的显着放松

德意志银行(Deutsche Bank)分析师奥利哈维(Oli Harvey)指出,有迹象显示,约翰逊经济可能代表着财政政策的显着放松,导致借贷和债券发行大幅增加。与此同时,我们认为英格兰银行的使命至少可能进行调整,以便为银行应对通胀提供更大的灵活性。在英国脱欧的情况下,这一政策举措可能更加极端,但在所有合理的情况下,财政政策可能面临压力。

英镑趋势视图

IG:随着英国退欧的情况恶化,预计英镑将跌至1.18美元

IG Markets墨尔本分析师凯尔罗达表示,由于英国退欧的情况引发了该基金的不安,英镑可能在未来几个月继续下跌。 “约翰逊对英国脱欧集团对欧盟的强硬路线的形成正在使市场对英镑产生负面影响。英国利率期货曲线显示,英国央行明年降息的可能性有所增加。市场预期最终脱离欧盟,然后经济将产生影响,英镑也将面临压力。如果跌破1.22的合理支撑位,那将是非常重要的。我们现在对进一步下行汇率持开放态度,下一个级别的1.18将在未来几个月内进入视线。“

花旗集团:对英镑兑美元的中性看法,因为由于没有达成协议,英国退欧没有风险

预计英国首相候选人约翰逊将获胜,而他的英国退欧倾向导致英镑在短期内走软。政治不确定性仍然给英镑构成重大下行风险。预计英镑兑美元汇率将在0-3个月内触及1.24,在6-12个月内触及1.35。我们认为,新总理不太可能解决英国退欧的僵局。此外,英格兰银行不仅可能在没有退出欧盟协议的情况下降息,而且还可以在推迟脱欧和全球经济疲软的背景下降息。然而,考虑到英镑走势中已包含许多坏消息,英国并未同意降低英国脱欧的风险,并对英镑持中立态度。

主编:李媛